2026年开年以来，房地产行业政策托底力度持续加码。《求是》刊发重磅文章，重申房地产国民经济重要支柱产业定位。证监会同步释放多项政策红利，通过优化股权融资、推进商业不动产REITs试点等举措，完善信贷、债券、股权融资“三箭齐发”的支持体系，精准缓解房企资金压力。与此同时，A股房企2025年业绩预警潮持续发酵，超50家房企预告亏损，行业分化加剧。控股股东的支持成为上市房企持续经营的核心抓手，为上市公司稳健发展保驾护航。
在此背景下，2月3日晚，华发股份（600325.SH）公告，拟向控股股东华发集团定向增发募资不超30亿元，用于房地产项目开发建设。本次发行完成后，华发集团及其一致行动人的合计持股比例将达44.11%。华发集团大手笔认购，背后体现的是珠海国资的大力支持，不仅为市场注入确定性，更通过资源协同助力华发稳健发展。
（华发股份公告截图）
30亿现金认购筑底，护航中小股东权益
本次定增最核心的价值亮点，不仅在于华发集团以公告前20个交易日均价4.21元/股的单价认购，从根源上规避股份稀释对中小股东权益的摊薄、充分保障中小投资者利益，更在于30亿元真金白银的实质性注入，为华发股份带来了有力的资金支撑。本次定增落地后，华发集团直接及间接持合计持股比例将提升至44.11%，既彰显了控股股东对华发股份内在价值的高度认可及对其长期发展的坚定信心，也将通过股权深度绑定强化对上市公司的支持力度。
在当前房地产行业流动性承压的背景下，这笔资金可直接补充核心项目开发现金流，保障多地重点项目推进，同时优化资本结构、降低杠杆压力。此举将夯实公司“开发 经营”双轮驱动格局，为市场注入确定性预期，亦是珠海国资推动区域房企高质量发展的重要实践。
国资全周期赋能，筑牢发展安全垫
依托科技、城市、金融三大集群协同优势，华发集团对华发股份的支持并非一时之举，而是贯穿经营全周期的系统性赋能，通过融资、资产、资金等多维度举措，为其稳健运营筑牢保障。
融资增信层面，华发集团为华发股份的融资担保额度从2024年的300亿元提升至2025年的350亿元，有效拓宽其融资渠道，同时集团旗下财务公司常年为其提供260亿元稳定综合授信，以常态化资金支持护航公司经营连续性；存量资产盘活方面，一方面推动安居集团专项收购公司存量商品房，2024年已落地收储44.53亿元，2025年收储额度36.42亿元，加速库存去化与资金回笼，另一方面推动2宗核心地块纳入珠海市专项债收储范围，涉及金额12.96亿元，实现政策红利与企业发展的精准对接；现金支持方面，华发集团累计向华发股份下属子公司现金增资超300亿元，为子公司项目开发与业务拓展提供充足资金保障，夯实公司业务发展根基。
积极探索资本市场机遇，构建协同发展正循环
华发集团亦在资本层面持续深度加码华发股份：2015年、2023年分别出资12.9亿元、14.6亿元参与公司定增；2016年、2022年两度在A股二级市场增持，以市场化操作持续传递对公司价值的坚定看好。
与此同时，华发股份的稳健发展也反向赋能华发集团，成为城市集群板块核心增长极，夯实三大集群协同格局。依托其在地产领域深耕优势，集团实现优质资源高效利用与产业协同最大化，形成“股东赋能 平台反哺”的良性闭环。这一闭环的稳固，核心支撑在于公司扎实的财务基本面与健康的融资能力。
经营基本面稳定，融资优势持续强化
在行业深度调整周期中，华发股份凭借稳健的现金流与持续优化的资产结构，构筑起坚实的抗周期风险防线。
财务数据显示，2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达174.16亿元，同比增长372.76%，增速位列居TOP30房企首位；截至9月末，货币资金余额346.85亿元，较上年末小幅增长，流动性储备充足。资产结构层面，公司通过土储专项债、商改住、土地调规等多元模式高效盘活存量资产，累计回笼资金约57亿元，资产质量持续优化。
融资端表现同样可圈可点。受益于稳健的经营态势与国资背景加持，以及华发集团国资信用主体背书，华发股份持续获得监管部门与市场认可。2025年，公司先后拿下100亿元中期票据、78.2亿元公司债等多笔大额融资批文，定向可转债以2.70%下限利率高倍数发行，融资结构持续优化、融资成本稳步下行。联合资信2025年持续维持公司AAA主体及相关债项信用评级，展望稳定，在行业信用格局持续分化背景下始终保持头部评级优势。
定增蓄力启新程，多元布局促增长
随着本次30亿元定增的稳步推进和实施，将进一步补充华发股份核心项目开发资金，优化资本结构，为其在行业深度调整期的稳健运营再添保障。结合公司扎实的现金流储备、持续优化的融资结构及国资股东的系统性赋能，叠加“开发 经营”双轮驱动战略的深化推进，其在巩固地产主业优势的同时，向商业运营、冰雪文旅等新兴赛道的延伸，有望打开新的盈利增长空间，在行业分化格局中持续提升核心竞争力与市场份额。
目前，房地产行业仍处于深度调整中，在市场需求整体收缩、销售与价格普遍承压的背景下，行业毛利率空间持续受到挤压，华发股份毛利率同步回落，业绩预计出现亏损。但2026年作为“十五五”开局之年，在中央“着力稳定房地产市场”的政策导向和持续推进“好房子”建设的战略布局下，华发股份将从产品、业务、管理、资金、资源五大维度发力，全面推动产品迭代、提升经营质效、强化精细化管理、保障现金流安全，积极争取各方支持，改善经营状况，为实现高质量可持续发展奠定基础。
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